Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуан заявив, що штучний загальний інтелект (AGI) вже досягнуто завдяки новій моделі OpenAI під назвою Astra. Відповідне повідомлення він опублікував у соціальній мережі X у неділю, зазначивши, що модель навчалася на 100 000 чипів Grace Blackwell. Заява викликала неоднозначну реакцію: одні експерти підтримали Хуана, інші поставили під сумнів його мотиви, вказуючи на фінансову зацікавленість керівника Nvidia у зростанні інтересу до ШІ.
Ринок отримав першу можливість відреагувати на цю новину у вівторок після тривалих вихідних. Акції CoreWeave, які раніше тиснули боргові побоювання, злетіли на 15%, SoftBank додав ще 2%. Водночас акції самої Nvidia втратили 2%. Це не перший подібний випадок: коли Хуан оголошував про настання AGI в березні в подкасті Лекса Фрідмана, акції компанії також знизилися на 0,3%.
Аналітики вбачають у такій реакції дві можливі причини: ринок або не вірить заяві Хуана, або вже врахував цю подію в цінах. Гіл Лурія, керівник технологічних досліджень у D.A. Davidson, зазначає, що ринок реагує вибірково. Компанії, найбільш залежні від OpenAI — SoftBank, Oracle, CoreWeave — зростають, оскільки Astra повертає OpenAI статус найсучаснішої моделі, якого компанія не мала близько року. Натомість Nvidia, яка домінує на ринку з 2024 року, за словами Лурії, стала «занадто великою, щоб зростати».
Два тижні тому Nvidia звітувала про найприбутковіший квартал в історії капіталізму: дохід у 96 мільярдів доларів, що на 106% більше, ніж рік тому, з прогнозом на 108 мільярдів на поточний квартал. «Вони настільки хороші, що ніхто не вірить, що це може тривати», — коментує Лурія. Для трейдерів акції Nvidia стали радше джерелом коштів для купівлі інших паперів, ніж об'єктом торгівлі на основі новин про перегони у сфері ШІ.
Саме визначення AGI залишається предметом дискусій. Хуан раніше визначав AGI як здатність створити компанію вартістю мільярд доларів, але в недільному повідомленні не згадував цей критерій. Дослідники ШІ використовують суворіший тест: AGI має відповідати або перевершувати «когнітивну універсальність і майстерність добре освіченої дорослої людини». Критики, зокрема Гері Маркус і Майлз Брюндейдж, склали список із 10 пунктів, які має вміти така людина: написати сценарій рівня «Оскара», сміятися в правильних місцях під час перегляду фільму чи освоїти нову відеогру за кілька годин.
Економіст Базіл Галперін із Університету Вірджинії, який співавтор аналізу 2023 року про те, що фінансові ринки не очікують трансформаційного ШІ найближчими десятиліттями, провів власний тест. Він попросив модель GPT-5.6 перенести його старі плейлисти iTunes до Spotify. «Завдання виконано. Але мені довелося сидіти й наглядати за цим три години», — розповів він. За його словами, акції відображають багато різних чинників, а конкуренція між OpenAI та Anthropic може зробити галузь схожою на Uber і Lyft — прибутковою, але не такою вигідною, як Google чи Apple.
Галперін стверджує, що справжній прояв AGI слід шукати в реальних відсоткових ставках. Якщо ШІ підвищує економічне зростання, він підвищує і ставки, оскільки вони є очікуваною дисконтованою вартістю майбутніх доходів. Вищі ставки зменшують поточну вартість майбутніх прибутків, що теоретично може знизити акції Nvidia навіть за реального настання AGI. Реальні ставки зросли на три-чотири відсоткові пункти з 2021 року, що частково пов'язано з капітальними витратами гіперскейлерів, але це далеко не сингулярність, і Astra суттєво не вплинула на цей показник. Дослідження економістів із Массачусетського технологічного інституту свідчить, що прибутковість довгострокових казначейських облігацій у середньому падала більш ніж на десяту частку відсоткового пункту під час виходу великих моделей і залишалася низькою тижнями, що вказує на розчарування ринку.
