Starbucks може стати покупцем Chipotle Mexican Grill. Про те, що кавова мережа вивчає таку можливість, повідомила Financial Times. Якби угода відбулася, вона стала б найбільшим в історії США придбанням однієї ресторанної мережі іншою. Але, на думку експертів, вона має всі шанси виявитися й однією з найбільших помилок.
Інвестори Chipotle спочатку позитивно сприйняли новину: акції компанії зросли на 8% у четвер після публікації. Щоправда, згодом вони повернулися до рівня, який був до статті. Ентузіазм зрозумілий: Starbucks очолює Брайан Нікол, який добре знає Chipotle, адже протягом шести років керував нею, перш ніж у 2024 році перейти до Starbucks. За його керівництва Chipotle подолала кризу харчової безпеки, покращила операції, створила провідний мобільний застосунок і подвоїла річні продажі до 10 млрд доларів.
Однак останнім часом справи Chipotle погіршилися: з моменту приходу наступника Нікола акції впали майже вдвічі. Реакція інвесторів Starbucks була протилежною — акції пішли вниз через побоювання, що така угода стане великим відволіканням навіть для такого шанованого керівника, який зараз виводить компанію з тривалої кризи. «Starbucks все ще виконує стратегію оздоровлення, і придбання Chipotle може поглинути значний час вищого менеджменту на фінансування, інтеграцію, організаційний дизайн, системи та персонал», — написав аналітик BTIG Піт Салех. У Starbucks заявили, що «повністю зосереджені» на цій стратегії.
Те, що акції обох компаній повернулися до рівнів до публікації FT, свідчить: ринок вважає угоду малоймовірною. Ринкова капіталізація Chipotle становить близько 40 млрд доларів, тож Starbucks, ймовірно, довелося б запропонувати 50 млрд доларів — половину власної вартості — зі стандартною 20-відсотковою премією. Це вимагало б позики десятків мільярдів доларів, а відсоткові витрати вдарили б по прибутковості та потенційно відволікли кошти від оновлення кав'ярень. Інвестори й так уважно стежать за капітальними витратами Starbucks, адже ремонт закладів та обладнання для покращення сервісу коштують недешево і тиснуть на маржу. Використання акцій також мало б небажані наслідки та тиснуло б на курс.
Зрештою, угода мало що дає для покращення показників обох компаній. Wall Street firm William Blair оцінює потенційну економію на корпоративних і технологічних витратах у 300 млн доларів на рік, але це навряд чи виправдовує 50-мільярдну ціну. До того ж Starbucks зосереджений на напоях, а їжа, яку він продає, переважно готова, тоді як Chipotle готує страви свіжими. Багато спостерігачів сходяться: початкова привабливість ідеї була зумовлена повагою ринку до Нікола як лідера. «Чіткий якір, чому це могло б мати сенс, — це менеджмент», — написав аналітик Citi Джон Тауер.
Але навіть такий талановитий керівник, як Нікол, не може робити все одночасно. Фокус — основа успішного оздоровлення. Деякі кроки Нікола у Starbucks уже були спрямовані на усунення складності та відволікань, зокрема продаж мажоритарної частки в китайському бізнесі минулого року. Нікол не має досвіду інтеграції інших брендів чи угод M&A. Він досягав успіху в Taco Bell, Chipotle і тепер у Starbucks завдяки незмінній зосередженості на операціях ресторанів і досвіді клієнтів. Оскільки угода, схоже, не відбудеться, він може продовжувати цю лінію.
3
