Anthropic оприлюднила 318-сторінковий проспект для першого публічного розміщення акцій, і з нього випливає головне: обчислювальні потужності є критично важливими для бізнесу компанії, а нестача цих ресурсів становить суттєвий ризик. «Наша здатність розробляти, навчати, покращувати та впроваджувати передові моделі залежить від доступу до величезних і зростаючих обсягів спеціалізованих обчислень», — йдеться в документі, який подано до Комісії з цінних паперів і бірж США у формі S-1.
Компанія визнає, що ринок обчислень надзвичайно конкурентний, а її суперники — одні з найбільших і найкапіталізованіших технологічних компаній світу. За даними S-1, загальні зобов’язання Anthropic щодо майбутніх витрат на обчислення та інфраструктуру становлять від 542 до 567 мільярдів доларів. 31 грудня 2025 року компанія підписала угоду на 417 мільярдів доларів з низкою постачальників. Ці контракти стартують у 2026–2027 роках і тривають від одного до 20 років. Окремо компанія взяла на себе зобов’язання щодо додаткових потужностей, які почнуться у 2028–2031 роках і загалом становитимуть від 125 до 150 мільярдів доларів.
Обчислення є найбільшою операційною статтею витрат Anthropic: у другому кварталі 2026 року вони коштували 5,6 мільярда доларів. Водночас у той самий період дохід компанії становив 11,6 мільярда доларів, тобто на кожен долар, витрачений на обчислення, припадало трохи більше двох доларів виручки. У S-1 компанія зазначає, що саме це співвідношення доходу до витрат на обчислення вона прагне далі покращувати.
Основними постачальниками хмарних обчислень для Anthropic є Amazon, Google і Microsoft. Документ також розкриває угоди з компанією SpaceX, що належить Ілону Маску. Від травня до жовтня 2026 року Anthropic уклала низку угод зі SpaceX на доступ до обчислень на суму до 120,5 мільярда доларів до 2029 року; ці обчислення працюють на графічних процесорах Nvidia, якими володіє SpaceX.
Щоб зменшити залежність від одного постачальника, Anthropic розробила власну систему оркестрації, яка визначає, на яких чипах — AWS Trainium, Google TPU, Nvidia GPU чи AMD GPU — і в якій хмарі виконувати конкретні завдання. За словами компанії, створення цієї системи потребувало «років значних інвестицій». Вона допомагає знижувати витрати та розподіляти навантаження між постачальниками.
Проблема в тому, що відносини з Amazon, Google і Microsoft, за формулюванням S-1, є «багатогранними і складними». Ці компанії одночасно є конкурентами Anthropic, яким також потрібні обчислення для власних ШІ-продуктів, тож вони теоретично могли б віддавати пріоритет власним потребам. Крім того, вони можуть отримувати уявлення про бізнес Anthropic і її обчислювальні вимоги, що може впливати на їхні конкурентні стратегії. До того ж Microsoft, Amazon і Google суттєво інвестували в Anthropic і можуть робити це й надалі, при цьому вони є і клієнтами компанії, використовуючи її моделі.
Новою стратегією стала так звана Anthropic Direct, тобто створення власних дата-центрів. За розрахунками компанії, цей напрям із часом становитиме зростаючу частку її інвестицій в обчислення та має дати довгострокові економічні переваги. Із приблизно 30 вересня 2026 року Anthropic почала укладати зобов’язання щодо купівлі та договори оренди для цього напряму. Сторонні партнери забезпечуватимуть землю, енергетику й інфраструктуру та керуватимуть дата-центрами, а Anthropic орендуватиме в них потрібні обчислювальні ресурси. Платежі за п’ятирічною орендою становитимуть 125,2 мільярда доларів без урахування відсотків.
Найбільшим інфраструктурним партнером Anthropic у 2026 році стала Broadcom із потенційним фінансуванням на 42 мільярди доларів. Далі йдуть Google із 20 мільярдами і Amazon із 15 мільярдами. Акції Broadcom у день публікації зросли на 3 відсотки.
Недолік такого підходу в тому, що витрати доводиться сплачувати наперед і швидко отримати віддачу не вдасться. Компанія прогнозує «значні грошові відтоки», які можуть негативно вплинути на її ліквідність, фінансовий стан і результати діяльності. Окремо компанія очікує «суттєвих потреб в енергії» і підписала угоди щодо генерації та інфраструктури електроенергії, хоча не уточнила їхній тип чи джерело. Найбільший ризик полягає в підключенні енергії до дата-центрів, що може затримуватися через дозволи, судові спори та збої в ланцюгах постачання. Також існують ризики дефіциту чипів і обладнання для дата-центрів.
«Якщо ми не зможемо успішно реалізувати ініціативи з дата-центрів, зіткнемося з суттєвими затримками чи перевитратами або виявимо, що орендована, розгорнута чи побудована інфраструктура не відповідає нашим потребам, ми можемо не отримати очікуваних вигод від цих інвестицій, що може негативно вплинути на наш бізнес, фінансовий стан і результати діяльності», — зазначено в документі.
2
