Американський державний борг майже дістався $40 трлн, але для фінансового ринку сама кругла цифра — лише заголовок. На 20 липня 2026 року щоденний монітор Конгресу показував $39,588 трлн. Липневий прогноз ставив перетин $40 трлн приблизно на жовтень за умови збереження середнього темпу зростання.
Тому повідомлення про вже офіційно пройдену межу краще не випереджати. Значно важливіше дивитися на структуру та вартість боргу. Із $39,588 трлн близько $31,818 трлн становив борг у руках публіки, ще $7,771 трлн — внутрішньоурядові зобов’язання.
Публічна частина — це гігантський ринок Treasury securities. Мінфін регулярно проводить аукціони, випускає векселі, ноти й облігації, погашає папери, строк яких закінчився, і рефінансує частину фінансування. Для інвесторів це створює безперервний потік державних інструментів різної дюрації.
Тому «погасити борг до нуля» не є нормальною операційною метою американського боргового менеджменту. Справжній ризик — коли нові дефіцити настільки великі, що борг довго зростає швидше за економіку, а процентні платежі починають витісняти інші видатки.
CBO прогнозує $1,9 трлн дефіциту у 2026 фінансовому році та $3,1 трлн у 2036-му. Борг у руках публіки піднімається зі 101% ВВП у 2026 році до 120% у 2036-му. До 2056 року, за чинним законодавством, показник може сягнути 175% ВВП.
Вартість портфеля вже важить дедалі більше. Середня ставка за ринковим державним боргом у червні 2026 року становила 3,411%. Коли старі випуски з нижчими купонами поступово замінюються новими, вища ставка проходить у бюджет із затримкою, але надовго. GAO повідомляє, що чисті процентні витрати у 2025 фінансовому році вже перевищили витрати на національну оборону.
Це створює зв’язок між американською фіскальною політикою та глобальною ціною грошей. Висока пропозиція Treasury securities може впливати на дохідності, а безризикова ставка в доларах — на корпоративні облігації, банківське кредитування, оцінки акцій та інвестиційні рішення в інших країнах.
Історичний нуль за Ендрю Джексона в 1835 році — реальний факт. Він вступив на посаду з боргом трохи понад $58 млн і довів його до повного погашення. Але сучасний ринок державного боргу не схожий на фінансову систему тієї епохи.
Так само твердження про «ніколи» не є професійним прогнозом. CBO підкреслює невизначеність і залежність траєкторії від майбутньої політики. Для фінансиста практичніше стежити за дефіцитом, співвідношенням боргу до ВВП, середньою ставкою та строковою структурою. Саме вони показують, чи залишається рефінансування керованим.
38
