Міністр фінансів США Скотт Бессент, який на початку своєї кар'єри допоміг Джорджу Соросу заробити близько $1 млрд на обвалі Банку Англії, тепер опинився в епіцентрі іншої фінансової битви — проти розпродажу американських державних облігацій. Прибутковість 10-річних казначейських паперів досягла найвищого рівня з 2007 року, що чинить тиск на ринок житла та всю економіку США.
За даними Fortune, прибутковість 10-річних облігацій зросла на тлі агресивної кампанії Федеральної резервної системи з підвищення ставок для стримування інфляції. Це призвело до того, що базова 30-річна ставка за іпотекою наблизилася до 7%, а ринок житла залишається фактично замороженим з 2022 року. Водночас інвестиції в штучний інтелект та дата-центри демонструють стійкість до зростання вартості запозичень.
За словами віце-президента Федерального резервного банку Сан-Франциско Адама Шапіро, в економіці США відбувається ключовий зсув: інвестиції переходять від житлового будівництва до комп'ютерів. Скориговані на інфляцію витрати на обладнання для обробки інформації, включно з дата-центрами та комп'ютерним обладнанням, тепер перевищують інвестиції в житло. За даними Бюро економічного аналізу, реальні приватні інвестиції в житло становили $748 млрд у другому кварталі, що на 18% нижче від піку початку 2021 року. За той самий період витрати на обладнання для обробки інформації зросли на 51% — до $752 млрд.
Сам Бессент наголошує на готовності ШІ-компаній залучати борг незалежно від його вартості. «Ми також бачимо великі корпоративні випуски. І значна частина цих корпоративних випусків, я б сказав, майже не залежить від прибутковості, тому що компанії вірять, що віддача від ШІ буде настільки високою, що вони не надто переймаються тим, скільки платять», — заявив міністр фінансів.
За оцінкою S&P Global, капітальні витрати Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle і SpaceX перевищать $1,3 трлн у 2027 році, порівняно з прогнозованими $870 млрд у 2026-му та $470 млрд у 2025-му. Рейтингове агентство попереджає, що галузь витрачає швидше, ніж зростає її дохід, і агресивна розбудова може призвести до надлишкових потужностей, якщо попит не виправдає очікувань. S&P вважає 2028 рік точкою перелому, коли дохід прискориться, а капітальні витрати вирівняються. До того часу операційний грошовий потік шести гіперскейлерів у 2026 та 2027 роках буде сукупно негативним.
Стрімкий розвиток ШІ викликає і політичний спротив. Згідно з новим опитуванням NBC News, 64% зареєстрованих виборців заявили, що менш імовірно підтримають кандидата, який виступає за будівництво дата-центру в їхній громаді. ШІ також посилює кризу вартості життя: споживачі стикаються з вищими рахунками за електроенергію та цінами на нові смартфони й комп'ютери. Це додає занепокоєння на тлі недосяжних для багатьох американців цін на житло.
Пропозиція на ринку житла обмежена через «ефект замка»: власники з низькими іпотечними ставками не хочуть відмовлятися від них за нинішніх високих ставок. Нове будівництво також слабке, оскільки високі ставки стримують попит, а витрати на будівництво зростають. У серпні кількість закладених житлових будинків впала на 2,6% — до 1,275 млн у річному вимірі, головно через скорочення багатоквартирних проєктів. Хоча будівництво односімейних будинків зросло, дозволи впали, що сигналізує про мляву активність у майбутньому. Національна асоціація домобудівників повідомила, що настрої забудовників сягнули найнижчого рівня за рік.
«Загальна картина залишається такою: високі та зростаючі витрати на запозичення стримують забудовників, що підтверджує нашу думку про подальше зниження тренду на закладку житла», — зазначили в Capital Economics. Таким чином, Бессент, чия кар'єра почалася з тріумфу проти Банку Англії, тепер маневрує між зростанням прибутковості облігацій, бумом ШІ та замороженим ринком житла — і кожен із цих фронтів вимагає від нього виважених рішень.
