Сполучені Штати, завдяки сприятливій для бізнесу політиці та найглибшим і найліквіднішим ринкам капіталу у світі, давно приваблюють глобальних інвесторів. Однак на тлі геополітичних потрясінь і занепокоєння щодо боргів усе більше учасників ринку можуть звертати увагу на Китай. Таку думку висловив економіст Луї-Венсан Гаве під час виступу на Fortune Leaders Forum у Макао.
«Коли система отримує удар, ви хочете бути з тим, хто стійкий до потрясінь, чи з тим, хто максимізує прибуток? — запитав Гаве. — Саме тут ринки дедалі більше розходяться: американські казначейські облігації дають жахливу дохідність, а китайські державні облігації — дуже гарну». Дохідність еталонних десятирічних китайських державних облігацій нині становить менш ніж 1,7%, тоді як аналогічні американські папери пропонують близько 4,8%.
Інвестори в облігації дедалі більше непокояться через борги західного світу: державний борг США сягнув $40 трлн. Це означає, що китайські державні облігації, які підтримуються дефляцією та величезним пулом внутрішніх заощаджень, пропонують інвесторам статус надійного активу. На думку Гав, засновника та генерального директора гонконгської фінансової компанії Gavekal, Китай нині пожинає плоди своїх інвестицій у соціальну стабільність.
«У 90% випадків, коли все йде добре, ви хочете бути інвестованим у США, — зазначив він. — Але в ті 10% випадків, коли все йде погано, ви хочете бути в Китаї». Таке рішення може бути непростим з огляду на слабке зростання ВВП Китаю, низькі показники роздрібних продажів та інвестицій. «Китай мав би зростати шаленими темпами, але цього не відбувається», — сказав Гаве, пояснюючи це «пригніченою» довірою споживачів і бізнесу. «Що стане тим сірником, який розверне довіру бізнесу та споживачів? Це ключове питання».
Навіть попри фрагментацію світу за геополітичними лініями розлому, бізнес-лідери не повинні зосереджуватися виключно на геополітиці, зазначив Зіад Хайдер, глобальний директор McKinsey з геополітики. «Це не єдина точка переходу, — сказав він. — Ми бачимо зміни на енергетичному, технологічному та демографічному фронтах». Уряди також звертаються до геоекономіки — стратегічного використання тарифів, санкцій і промислової політики — для досягнення цілей національної безпеки.
Президент США Дональд Трамп нещодавно запровадив новий раунд тарифів, спрямований насамперед проти Канади; у відповідь канадські мита набули чинності 8 вересня. «Традиційно ми думали про геополітику як про суперництво у сфері безпеки та політичних питань, — пояснив Хайдер, наводячи приклади вторгнення Росії в Україну та конфлікту на Близькому Сході. — Але цей світ безпеки тепер доповнився світом геоекономіки, і шахівниця, на яку бізнес має дивитися в геополітиці, стала значно ширшою».
Обидва спікери назвали енергетику найбільшою точкою геополітичної напруги сьогодення. «Що нижча вартість енергії, то легше забезпечувати економічне зростання, — пояснив Гаве. — Ми живемо у світі, де невизначеність щодо вартості енергії значно зросла, здебільшого з геополітичних причин». Ціни на нафту зросли від початку війни в Ірані цього року, спричинивши енергетичний дефіцит у багатьох країнах Азійсько-Тихоокеанського регіону. Хоча ціни знизилися з квітневого піку, вони все ще значно вищі, ніж на початку року.
Попри це, Хайдер висловив оптимізм, що бізнес може знайти можливості в цьому складнішому політичному середовищі. Компанії можуть розглядати тарифи як джерело ризику, але, за словами Хайдера, вони також стимулюють укладення нових торговельних угод — він навів приклади угоди ЄС із Меркосур та рамкової угоди АСЕАН про цифрову економіку. Так само обмеження на викопне паливо, спричинені війною в Ірані, можуть стимулювати попит на відновлювані та інші види енергії. «Найбільша небезпека в епоху турбулентності — це не сама турбулентність, — підсумував Хайдер. — Це діяти за логікою вчорашнього дня».
Гаве, зі свого боку, має простіше правило для навігації в невідомому: «Коли йдеться про китайську політику, мені не платять за прогнози; мені платять за адаптацію, — сказав він. — Будь-хто, хто каже вам, що знає, що відбувається в Політбюро, або помиляється, або бреше вам».
